Window Factory : Металлопластиковые окна, пластиковые окна ПВХ

Москва. 10 сентября. — Алюминий продолжает дорожать, и многие эксперты ожидают сохранения этого тренда, отмечая растущий спрос на металл при возможном дефиците предложения.

Цена фьючерсов на алюминий с поставкой через три месяца на Лондонской бирже металлов (LME) в пятницу поднялась до $2897 за тонну, обновив максимум с июня 2008 года.

Рынок растет на фоне рисков, связанных с поставками бокситов из Гвинеи после государственного переворота в этой стране, а также сокращения производства алюминия в Китае в результате политики снижения выбросов CO2.

Аналитики Citigroup и Goldman Sachs повысили прогнозы стоимости алюминия, а главный экономист Trafigura Group Саад Рахим заявил в интервью агентству Bloomberg, что ожидает подъема цен до рекордных уровней.

Citigroup ожидает, что средняя цена алюминия в текущем году составит $2475 за тонну, а в 2022 году — $3010 за тонну. В ближайшие три месяцы стоимость металла может подняться до $2900 за тонну, а в течение 6-12 месяцев — до $3100 за тонну, ожидают эксперты Citi.

«Наш прогноз предполагает, что глобальный дефицит алюминия в этом году составит 1,1 млн тонн в связи со сжатием структуры поставок в Китае, и мы прогнозируем дефицит в 3 млн тонн на 2021-2023 гг.», — говорится в обзоре Citi.

При этом в Китайской ассоциации предприятий цветной металлургии (China Nonferrous Metals Association) считают, что нехватка предложения на рынке алюминия не является существенной, а спрос недостаточно сильный, чтобы оправдать текущий уровень цен.

Высокие цены на алюминий приведут к снижению спроса и вынудят потребителей искать замену металлу, в связи с чем рынок может быстро обвалиться, отмечают в ассоциации.

По словам управляющего директора Harbor Intelligence Хорхе Васкеса, импульс к росту спроса на алюминий уже прошел циклический пик.

«Мы видим, что структурный спрос в Китае ослабевает, и растет опасность экономического спада или финансового кризиса», — заявил Васкес в ходе отраслевой конференции в Чикаго в четверг.

Цена алюминия выросла почти вдвое с начала текущего года, в частности, из-за действий китайских властей, пытающихся сократить выбросы CO2, в том числе за счет ограничения довольно энергоемкого производства алюминия.

Согласно оценкам Australia & New Zealand Banking Group (ANZ), в результате ограничений китайские компании в 2021 году произвели на 1 млн тонн алюминия меньше, чем могли бы. В связи с этим дефицит металла на рынке алюминия в текущем году составит 750 тыс. тонн, прогнозируют в ANZ.

Москва. 10 сентября. — Положительное сальдо внешней торговли РФ (определенное по методологии платежного баланса) в июле 2021 года увеличилось на 27% – до $23,191 млрд по сравнению с июнем ($18,303 млрд) и стало новым историческим максимумом. Об этом свидетельствуют предварительные данные на сайте ЦБ РФ.

Прежде за всю новую историю России месячный профицит внешней торговли превышал уровень $20 млрд лишь трижды — в декабре 2011 года он составил $20,293 млрд, в январе 2012 года — $20,356 млрд и феврале — $20,181 млрд. Таким образом, прежний абсолютный максимум спустя 9,5 лет превышен почти на 14%.

Для сравнения: годовой профицит внешней торговли в 1994 году составлял $16,927 млрд, в 1995 году — $19,816 млрд, в 1996 году — $21,592 млрд, в 1997 году — $14,913 млрд, в 1998 году — $16,429 млрд, в 1999 году — $36,014 млрд.

Среднемесячный профицит 2020 года равен $7,811 млрд, первого полугодия 2021 года — $11,252 млрд. Июльский профицит текущего года значительно превышает квартальные показатели 2020 года в период первой волны COVID-19 — во втором квартале — $16,670 млрд, в третьем квартале — $18,781 млрд.

Накануне был опубликован комментарий ЦБ РФ о ключевых показателях платежного баланса РФ за январь-август. В нем отмечалось, что профицит текущего счета РФ за этот период вырос до рекордных за последние 8 лет значений, а определяющим фактором этого стало увеличение в 1,8 раза профицита торгового баланса до $106,4 млрд, по сравнению результатом первых восьми месяцев прошлого года благодаря высокой динамике как энергетического, так и неэнергетического экспорта, прирост которого был выше прироста импорта товаров.

В июле 2021 года объем экспорта вырос по сравнению с июнем на 13%, до $49,485 млрд. Этот результат стал вторым в истории, он уступил 1,5% объему экспорта в декабре 2011 года, когда Россия экспортировала товаров на $50,248 млрд.

Банк России не рассматривает возможных сценариев с повышением ставки до двузначного числа. Об этом заявила на пресс-конференции глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.

"Мы не видим сценария в обозримом будущем, который потребует от нас двузначных значений ключевой ставки. Такие сценарии не рассматриваем", — сказала Набиуллина. В последний раз ключевая ставка находилась на двузначном уровне более четырех лет назад.

Ранее Набиуллина подчеркнула, что ключевая ставка может превысить 7%. Банк России готов продолжать, если понадобится, повышать показатель, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%.

В пятницу Банк России повысил ключевую ставку с 6,5% до 6,75% на фоне высокой инфляции. В начале сентября, по оценке ЦБ, годовая инфляция равнялась 6,74%. По итогам 2021 года Банк России ожидает инфляцию в диапазоне 5,7-6,2%. По прогнозу ЦБ, инфляция начнет замедляться в четвертом квартале.

Москва. 9 сентября. — Цена ближайшего (октябрьского) фьючерса на спотовый индекс TTF на газ на бирже ICE Futures в четверг вечером взяла отметку 56,83 евро за кВт.ч, или $696 за тысячу кубометров, свидетельствуют данные биржи.

В августе среднее значение контракта «на день вперед» на TTF составляло $533, в начале сентября — уже $631 за тысячу кубометров. С начала года средняя цена контракта «на день вперед» на TTF оказалась на уровне $335 за тысячу кубометров.

Главный фактор роста цены — низкий уровень запасов газа в подземных хранилищах Европы при ограниченном поступлении газа по трубопроводам и в сжиженном виде. До перехода от закачки к отбору газа из подземных хранилищ остается чуть более месяца, а уровень запасов едва перевалил за 2/3. На утро среды запасы составляли 69,52%, что на 15,5 процентных пункта ниже среднего уровня за последние пять лет.

Москва. 9 сентября. — Участники долгового рынка морально готовы к дальнейшему повышению ключевой ставки ЦБ, при этом вопрос — поднимут ее на 25 или на 50 базисных пунктов — никому не кажется принципиальным, намного важнее последующие комментарии регулятора. У большинства опрошенных «Интерфаксом» экспертов появилась надежда, что Банк России просигнализирует об окончании цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Если эта надежда оправдается, долговой рынок воспримет такую новость позитивно, независимо от того, на сколько базисных пунктов будет повышена ставка.

В ожидании смены курса

Все опрошенные «Интерфаксом» эксперты сходятся во мнении, что на ближайшем заседании ЦБ ключевая ставка будет повышена на 25 или 50 базисных пунктов. Причем они подчеркивают, что для рынка в текущих условиях не столь важно, какой именно шаг будет сделан.

«С технической точки зрения, ускорение инфляции в августе может служить сигналом для дополнительного повышения ставки на 25 базисных пунктов. Однако вкупе с другими рисками (бюджет и рынок труда), а также готовностью Банка России к действию на опережение в рамках текущего инфляционного цикла, «упреждающий» шаг на 50 базисных пунктов (до 7,0%) выглядит наиболее оправданным в текущей ситуации», — считает директор офиса рыночных исследований и аналитики Росбанка Евгений Кошелев.

С ним соглашается инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов: «По нашему мнению, Банк России в очередной раз повысит ключевую ставку на ближайшем заседании. При этом шаг повышения, скорее всего, будет меньше, чем на прошлом заседании, и составит 25-50 базисных пунктов. Само по себе такое повышение ставки вряд ли окажет заметное влияние на рынок ставок и настроения инвесторов. Важнее будет сигнал, который Банк России пошлет рынкам».

Именно ответ на вопрос о последующих комментариях окажет решающее влияние на ситуацию на публичном долговом рынке. И тут мнения экспертов расходятся. Большинство выражают надежду, что ЦБ смягчит свою жесткую риторику и намекнет: пятничное повышение ставки будет последним в текущем цикле. Реализация этого сценария позитивно скажется на рыночной конъюнктуре.

«Вполне возможно, что на этом цикл ужесточения ДПК завершится, и ЦБ перейдет к нейтральной денежно-кредитной политике. Если эти прогнозы оправдаются, то рынок может отреагировать позитивно, даже несмотря на повышение ставки на 50 базисных пунктов. Повышение же ставки на 25 базисных пунктов с жесткой риторикой может привести к заметному снижению цен», — полагает, в частности, старший портфельный управляющий УК «Трансфингруп» Станислав Пономарев.

Однако есть на рынке и альтернативная точка зрения.

«Мы ожидаем сохранение жесткой риторики в последующем заявлении регулятора и возможность дальнейшего повышения ключевой ставки при условии продолжающегося роста инфляции. Мы не исключаем, что Банк России может повысить ключевую ставку до 7,25-7,50% до конца текущего года в случае сохранения высоких темпов инфляции или даже их ускорения ближе к концу года. Опубликованная ранее Банком России траектория (средние значения) ключевой ставки на текущий год позволяет это сделать», — считает старший аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.

По мнению Ермака, текущее повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов найдет свое отражение, в первую очередь, в ставках кратко- и среднесрочных выпусков ОФЗ. Не исключен их рост еще порядка 10-25 базисных пунктов от текущих уровней, однако это слабо повлияет на изменение доходности на долгосрочном конце «кривой» ОФЗ.

Осенняя активизация

После традиционного летнего затишья эмитенты начали активно возвращаться на первичный долговой рынок.

Опрошенные эксперты оценивают настроения инвесторов как осторожно позитивные.

«Инвесторы находятся в ожидании завершения цикла повышения ключевой ставки ЦБ и внимательно следят за развитием ситуации с инфляцией. На рынке сложился консенсус относительно высшей точки по ставке в этом цикле ужесточения монетарной политики в 7% с дальнейшим ее снижением до нейтрального уровня уже в следующем году. Минфин довольно успешно проводит аукционы, разместив ОФЗ на 95% от плана на третий квартал. В июле-августе усилился интерес иностранных инвесторов к российскому рынку, и их доля на рынке гособлигаций вновь превысила 20%», — напоминает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Полютов.

При этом, по его словам, пока в большей степени активность проявляют банки, лизинговые компании и представители строительного сектора, в календаре размещений появляется все больше новых имен — дебютантов на долговом рынке.

Однако традиционные заемщики — крупнейшие компании топ-10 не нуждаются в дополнительном финансировании, их на первичном рынке практически нет.

Управляющие подчеркивают, что размещения проходят с узкими спредами к ОФЗ. Например, на днях собирал заявки РН-банк, который традиционно торговался с премией 130 базисных пунктов к ОФЗ, при этом он установил ставку с премией ниже 110 базисных пунктов.

В условиях дефицита размещений ведущих заемщиков участники рынка ждут прихода на рынок регионов.

В среду на Московском финансовом форуме замминистра финансов РФ Тимур Максимов заявил, что текущий год может стать рекордным с точки зрения объемов размещений региональных облигаций.

На той же сессии форума, посвященной субфедеральным бондам, замначальника департамента инструментов долгового рынка Газпромбанка Алексей Руденко отметил, что в текущих условиях региональные облигации будут пользоваться спросом у инвесторов.

«В этом году пока эти ожидания не оправдываются, будем смотреть на вторую половину года, и здесь надеемся, что все-таки сделки будут, эмитенты выдут на рынок и на этом дефиците заемщиков, который сейчас наблюдается на рынке, смогут сделать хорошие сделки», — отметил Руденко.

В то же время Александр Ермак полагает, что оживление на рынке корпоративных облигаций после «августовской отпускной» связано не только с началом нового делового сезона, но и с желанием успеть разместить или собрать заявки на новые облигации до заседания Банка России, на котором ожидается повышение ключевой ставки.

Противоречивые прогнозы

Разные мнения участников рынка по поводу дальнейшей стратегии Банка России разделили экспертов на сторонников оптимистических и пессимистических прогнозов до конца года.

Одни надеются на рост рынка и видят его зачатки даже в текущей ситуации.

«Мы ожидаем, что уже в следующем году инфляция снизится до 4%, позволив ЦБ вновь перейти к смягчению денежно-кредитной политики. Рынок постепенно закладывает такой сценарий — кривая ОФЗ в короткой части (2 — 5 лет) уже стала инвертированной», — полагает Григорий Жирнов.

«На мой взгляд, сейчас мы проходим пик по инфляции или близки к нему. В целом, в отсутствие внешних шоков, ожидаю сдержанный рост рынка до конца года», — добавляет Станислав Пономарев.

Однако Александр Ермак считает, что в случае дальнейшего ужесточения ДКП ситуация с ростом ставок на коротком конце кривой усилится, а значит, рассчитывать на новогоднее ралли пока преждевременно.

«Мы не ожидаем существенных изменений ставок на долговом рынке до конца года. Существует большая вероятность, что «кривая» доходности ОФЗ примет инверсную форму, принимая во внимание жесткие действия Банка России по ограничению инфляции, которые служат хорошей поддержкой ставок на долгосрочном конце «кривой» ОФЗ», — отмечает эксперт.