; charset=UTF-8" /> . - Part 5
Популярные товары/статьи

Названы ключевые рубежи для курса рубля

Александр Купцикевич, ведущий аналитик FxPro, специально для «Российской газеты».

Названы ключевые рубежи для курса рубля

— Второй понедельник подряд производители антиковидных вакцин радуют рынки хорошими новостями. На этой неделе оптимизм рынков к середине дня подстегнули сообщения Moderna о еще более высокой эффективности вакцины, чем Pfizer и BioNTech неделей ранее.

Несмотря на то, что еще многие месяцы отделяют США и Европу от массового использования вакцины, все же наиболее пессимистичный сценарий пока отходит на задний план: рынки опасались множества неудач уже на этом этапе. Конкуренция среди производителей вакцин питает надежды на более близкое восстановление экономики, что помогает акциям наиболее пострадавших ранее секторов энергетики, авиапроизводителей, туризма и т.п.

Нефть марки Brent вновь вернулась к верхней границе торгового диапазона последних месяцев. Там же оказались американские фондовые индексы. Российский рынок сумел вернуться к максимумам с февраля, достигнув важного уровня около 3100.

В августе от этих уровней российский рынок развернулся вниз. Ранее в феврале от этих уровней происходило сильное первоначальное падение. Прорыв откроет перспективы к быстрому росту выше и быстро увести индекс выше 3200 в область исторических максимумов.

Своя локальная победа нужна и рублю. За счет новостей о вакцине курс доллара к рублю оказался отброшен к поддержке на 76. Уверенное падение под этот рубеж обещает сломить восходящий тренд с июня, отправив доллар прямо на 73 на конец года.

Но это оптимистичный сценарий. Несколько настораживает, как рынки буксуют на вершинах: крупные игроки явно производят ротацию на текущих исторически высоких уровнях, продавая наиболее подросшие активы и все больше обращая внимание на весьма мрачные перспективы экономики и выручки компаний, даже с вакциной.

Все это заставляет с удвоенным вниманием следить за уровнями 76 рублей за доллар, 90 рублей за евро и максимумами фондовых индексов России и США. Фондовый и валютный рынок могут стать глашатаями возвращения жизни к норме. Прорыв на рынках, вероятно, станет первым надежным сигналом, что жизнь уже на пути возвращения к норме, пусть прямо сейчас этого и не видно за окнами.

Неспособность выйти на новый уровень может стать сигналом новой распродажи рынков акций и рубля в ближайшие недели. В этом случае евро по силам вновь превысить 93 рубля, доллару — 80 рублей, а индекс Мосбиржи в этих условиях может быстро сдуться к уровням до недавнего ралли, потеряв более 12% от текущих значений.

Фактическое использование иностранного капитала в Китае выросло в октябре на 18%

Москва. 16 ноября. — Фактическое использование иностранного капитала в октябре текущего года выросло в Китае на 18,4% по сравнению с тем же периодом 2019 года, составив $11,83 млрд, сообщило министерство коммерции КНР в понедельник.

С января по октябрь этот показатель увеличился в годовом исчислении на 3,9%, достигнув $115,09 млрд, говорится в сообщении ведомства.

Устойчивая тенденция к росту наблюдается семь месяцев подряд, отметило Минкоммерции.

Сбербанк приостановил работу платформы «СберКредо»

Москва. 14 ноября. — Сбербанк приостановил работу своей краудлендинговой платформы «СберКредо» для ИП и малого бизнеса, следует из материалов на сайте компании.

«Мы приняли решение о приостановке работы платформы «СберКредо». В настоящий момент регистрация новых пользователей недоступна,» — говорится в разделе сайта с ответами на вопросы.

Платформа, позволяющая инвесторам предоставлять заемы ИП и юрлицам, была запущена в тестовом режиме в октябре прошлого года. Через платформу можно было получить финансирование в размере до 800 тыс. рублей на полгода в режиме онлайн.

В январе 2019 года зампред правления Сбербанка Анатолий Попов говорил, что инвесторы, предоставляющие деньги в долг через «СберКредо», смогут получать доход выше, чем по вкладам.

Какую максимальную высоту готов взять курс рубля в 2021 году

Прекращение военных действий в Нагорном Карабахе и рост цен на нефть поддержали рубль. Однако ухудшение прогноза ОПЕК по спросу на черное золото привело к сокращению прироста цены на баррель. И это тоже повлияло на динамику курса российской валюты.

Какую максимальную высоту готов взять курс рубля в 2021 году

Специально для «Российской газеты» Сергей Григорян, кандидат экономических наук, партнер АО «ЕваБета», расписал сценарии движения рубля в 2021 году и дал советы по обмену валют:

— В начале грядущей недели рынок продолжит отыгрывать тему неопределенности относительно итогов выборов в США. В связи с чем, — прогнозирует эксперт, — рубль останется на относительно крепких позициях 76-77 к доллару.

В ноябре я ожидаю, что снижение экономической активности продолжится из-за распространения ковида и введения новых эпидемиологических ограничений. К тому же сохраняются риски локдауна по примеру ряда стран ЕС. Пока в России не ожидается введение тотальных ограничений, но в некоторые регионы появляются все более строгие запреты.

Существует большая вероятность, что уже в декабре эти негативные факторы нивелируются из-за традиционного оживления перед новогодними праздниками и ожидаемым всплеском потребительской активности. Однако во второй половине ноября давление на курс рубля останется довольно высоким. И мы увидим значения близкие к 80 рублям за доллар.

Другим фактором, негативно влияющим сейчас на рубль, выступает ожидаемое снижение цен на нефть до уровня 40 долларов за баррель до конца года.

При этом, расчеты многих экспертов рынка показывают, что при коридоре нефтяных цен 40-50 долларов за баррель марки Brent равновесным является курс 68-72 рубля. Из чего следует, что сегодня рубль недооценен примерно на 10 процентов. Однако геополитические риски не позволяют реализоваться такому сценарию укрепления курса рубля.

Таким образом, к концу месяца можно ожидать значения 78-80 рублей за доллар.

2021 год. Риски и надежды рубля

Ослабление квот на добычу нефти в рамках договоренностей ОПЕК+ планируется на 1 апреля 2021 года. В связи с этим, уверен Сергей Григорян, после первого квартала 2021 года ожидается укрепление рубля в связи с повышением прогноза по добыче нефти.

Вообще, по словам эксперта, прогноз по курсу российского рубля на 2021 год достаточно непредсказуем. Если с нефтью и выборами в США все более-менее понятно, хотя ситуация тоже может меняться кардинальным образом. То предсказать течение пандемии COVID-19 сейчас пока еще не может никто.

Новости о запуске вакцины в той или иной стране положительно влияют на рынки, но на достаточно непродолжительное время. «Если ситуация с коронавирусом останется такой же, как в 2020 году, то мы сможем наблюдать достаточно высокую волатильность рубля и скачки курса вверх в пределах 5 и даже 10 рублей за доллар», говорит эксперт.

По его мнению, скорее всего, к лету мы сможем увидеть стабилизацию и рост курса до 70-72 рублей за доллар, особенно если европейские страны по-прежнему останутся недоступны для массового туризма. А то, как поведет себя российская валюта осенью-зимой следующего года напрямую будет зависеть от эпидемиологической ситуации в мире.

Если вирус удастся сдержать, то рубль, по расчетам эксперта, будет укрепляться. Если все останется также или ситуация будет ухудшаться, то он не исключает падения до 90 рублей за доллар.

В какой валюте хранить сбережения

По мнению Сергея Григоряна, не нужно делать резких движений: «Курс российской валюты так же, как и американской, сейчас нестабилен. Мы не наблюдаем долгосрочной отчетливой динамики. В какие-то периоды рубль резко дорожает, но уже через несколько дней также резко падает.

Так будет продолжаться до тех пор, пока не изменится эпидемиологическая ситуация в России и в мире, поэтому я бы не рекомендовал переводить сбережения из одной валюты в другую».

Если вы храните часть денег в долларах, советует эксперт, то продолжайте их планомерно накапливать, если в рублях — не стоит бежать в панике что-то на них покупать в том числе и иностранную валюту. Если инвестируете в фондовый рынок — не спешите выводить средства.

Миноритариям «Распадской» нашли выход. Обобщение

Москва. 13 ноября. — Миноритариям «Распадской», которые уже давно борются за «справедливое и равное отношение» ко всем акционерам, а не только к Evraz, представилась возможность выгодно продать свои акции и выйти из капитала угольной компании. Одна из «горячих точек», вполне вероятно, скоро исчезнет с российской карты корпоративного управления.

Evraz, тем временем, вернулся к своему плану консолидации угольных активов, который изначально планировалось реализовать еще в совсем другую эпоху – в 2007 году.

Новая Распадская

Evraz в пятницу объявил о намерении до конца 2020 года консолидировать угледобывающий бизнес на базе ПАО «Распадская» (владеет 90,9% «Распадской»). В результате сделки угольная компания станет владельцем 100% АО «ОУК «Южкузбассуголь» (ЮКУ, 100%-ная «дочка» Evraz), который оценен в 67,7 млрд рублей. Оплату «Распадская» намерена осуществить в денежной форме. За счет каких средств будет проведена оплата, не уточняется.

В результате консолидации «Южкузбассугля» «Распадская» станет крупнейшим игроком на российском рынке коксующегося угля по объему добычи, говорится в сообщении угольной компании. Производственная база будет включать 7 шахт, 2 разреза и 3 обогатительных фабрики в Кемеровской области и 1 шахту в Тува. Запасы составят 1,9 млрд тонн. На конец 2019 года подтвержденные и вероятные запасы угля ПАО «Распадская» по JORC оценивались в 1,351 млрд тонн.

Одобрение сделки вынесено советом директоров «Распадской» на внеочередное собрание акционеров, назначенное на 18 декабря. Закрытие реестра для участия в собрании – 24 ноября.

«Консолидация позволит закрепить позиции «Распадской» как лидирующего российского производителя высококачественного коксующегося угля с низкой себестоимостью, снизить риски бизнеса за счет диверсификации марочного состава углей, расширения клиентской базы и сортамента готовой продукции. Также сделка позволит упростить корпоративную структуру и управление угольным дивизионом Evraz, сделает более прозрачной стратегию объединенного угольного бизнеса», — говорится в сообщении Evraz.

Так называемая «новая «Распадская» по итогам 2020 года сможет добыть 20,5 млн тонн угля (9,2 млн тонн — «Распадская», 11,3 млн тонн – «Южкузбассуголь», в том числе недавно консолидированный «Межегейуголь») и произвести 13,5 млн тонн концентрата (7,8 млн тонн и 5,7 млн тонн соответственно), следует из презентации ПАО «Распадская».

По итогам 2019 года новая компания по объему выручки ($2 млрд) вошла бы в пятерку крупнейших мировых производителей коксующегося угля, EBITDA ($0,8 млрд) — в тройку крупнейших компаний (акции которых обращаются на организованных торгах), более 50% выручки которых в 2019 году пришлось на сегмент коксующегося угля.

EBITDA этой компании в 2020 году предварительно оценивается в 28 млрд рублей (15 млрд руб. — «Распадская», 13 млрд руб. — «Южкузбассуголь»), выручка — в 76 млрд руб. (35 млрд руб. и 41 млрд руб. соответственно).

Ждали несколько лет

Консолидация угольных активов Evraz станет хорошей возможностью для миноритариев «Распадской» выгодно продать свои акции.

В пятницу совет директоров «Распадской» одобрил цену выкупа акций у не согласных с консолидацией угольного бизнеса в размере 164 руб. за бумагу. Это существенно выше текущих рыночных котировок (131 руб./акция по итогам торгов на «Московской бирже» в четверг) и цены buyback, проведенного компанией в 2019 году (141 руб.).

«Некоторые миноритарии «Распадской» ждали этого момента несколько лет. Сделка в целом выгодна для них, так как позволяет как выйти из бумаги по цене выше рыночной (на момент объявления), так и остаться акционерами более крупной компании», — заявил «Интерфаксу» старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов, добавив, что в консолидации активов есть смысл из-за потенциального синергетического эффекта, а цена приобретения «Южкузбассугля» выглядит достаточно адекватной.

«В теории, наверное, возможно найти в объединенном активе операционные синергии за счет упрощения структуры управления, но это не game changer, — полагает Артем Багдасарян из БКС. — Как следствие, в случае успеха сделки будет отдельное публичное лицо, на которое консолидированы все угольные активы Evraz. Но это тоже больше про разделение активов внутри группы».

Старший аналитик Sova Capital Юрий Власов рекомендует миноритариям «Распадской» принять участие в выкупе акций после его одобрения на внеочередном собрании.

Выкуп акций (в случае одобрения на внеочередном собрании) у акционеров, не принимавших участие в голосовании или голосовавших против нее, завершится 3 марта (займет от 45 до 75 дней), следует из презентации «Распадской».

Evraz по официальной информации владеет 90,9% «Распадской», и, если предположить, что к выкупу будут предъявлены все оставшиеся 9,1%, их приобретение обойдется примерно в 10,2 млрд рублей. В таком случае может иметь значение норма закона, которая ограничивает расходы АО на выкуп собственных акций 10% от стоимости чистых активов. На начало 2020 года они у «Распадской» равнялись 48,75 млрд рублей, то есть на эту дату расходы компании на выкуп были бы ограничены 4,87 млрд рублей, и, в случае поступления заявок на более крупную сумму, они бы удовлетворялись с коэффициентом.

Недовольные миноритарии

Недовольство миноритариев активизировалось после того, как «Распадская» озвучила в 2019 году новую дивидендную политику и возобновила после почти 8-летнего перерыва выплату дивидендов.

В прошлом году совет директоров «Распадской» утвердил дивидендную политику, согласно которой компания будет осуществлять выплаты при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 2х. Минимальный ежегодный платеж составит $50 млн и будет выплачиваться двумя траншами минимум по $25 млн каждый по результатам первого полугодия и финансового года.

Миноритарные акционеры угольной компании недовольны тем, что компания работает только в интересах основного акционера, Evraz. Так, по их мнению, контролирующий акционер получает денежные средства за счет общества любыми способами, кроме дивидендов, а «Распадская» не обеспечивает положительную динамику дивидендных выплат, хотя чистая прибыль компании растет с 2016 года. Это разрушает акционерную стоимость и приводит к недооцененности акций компании, считают они. Миноритарии не только постоянно критиковали компанию на телефонных конференциях по итогам результатов финансовой деятельности, но и писали жалобы в ЦБ.

По итогам первого полугодия 2020 года «Распадская выплатила дивиденды в размере 2,7 рубля на акцию, общий размер рекомендованных выплат составлял 1,8 млрд руб. ($25,2 млн). По итогам 2019 года дивиденды «Распадской» составили 2,83 рубля на акцию, I полугодия прошлого года — 2,5 рубля на акцию.

ЮКУ

«Южкузбассуголь» – непубличная компания. В ее состав входят расположенные в Кемеровской области шахты «Алардинская», «Есаульская», «Ерунаковская-8», «Осинниковская», «Усковская», а также находящиеся на консервации «Абашевская», «Кушеяковская» и «Томская». Запасы угля на конец 2019 года составляли 563 млн тонн.

В 2019 году компания добыла 13,2 млн тонн угля и произвела 5,7 млн тонн концентрата. Выручка в прошлом году составила 56,2 млрд рублей (-16,2% к 2018 году), рентабельность по EBITDA составила 45%, говорится в презентации «Распадской». В 2020 году выручка ожидается на уровне 41,5 млрд рублей, рентабельность — 32%.

Капзатраты «Южкузбассугля» в 2019 году составили 9,7 млрд рублей, а в 2020 году они запланированы на уровне 7,2 млрд рублей (-26%).

На внутренний рынок в 2020 году придется около 69% от общего объема продаж компании. В структуре продаж 67% приходится на уголь марок Ж, ГЖ и ГЖО, 33% — на коксующийся уголь К, КС, ОС.

ПАО «Распадская» входит в «Распадскую угольную компанию» группы Evraz, которая объединяет предприятия единого комплекса по добыче коксующегося угля, включая крупнейшую в стране шахту «Распадская», «Разрез Распадский», шахту «Распадская-Коксовая», «МУК-96», обогатительную фабрику и инфраструктурные предприятия. Подтвержденные и вероятные запасы угля компании по JORC оценивались на конец 2019 года в 1,351 млрд тонн.

Evraz – крупная вертикально интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания и один из крупнейших производителей ванадия в мире. Крупнейший акционер – Роман Абрамович (контролирует 28,68%), Александр Абрамов контролирует 19,35% капитала, Александр Фролов – 9,66%, Геннадий Козовой владеет 5,75%, Евгений Швидлер – около 2,8%.